Мы открываем торговую арбитражную идею на покупку акций Газпрома и продажу фьючерса GAZR-9.23 с экспирацией в сентябре. Мы считаем, что спред между акциями и фьючерсом начнет расти после выхода отчета Газпрома за 2022 год по МСФО (в 2022-м годовой отчет был опубликован 28 апреля). В отчете инвесторы увидят чистую прибыль за прошлый год и смогут оценить, какой дивиденд компания может заплатить за второе полугодие 2022-го. Но основной рост придется на момент рекомендации дивидендов советом директоров Газпрома (в 2022 году СД рекомендовал дивиденды 26 мая).
Что такое арбитражная сделка?
Это сделка с пониженным риском, которая предполагает покупку и одновременную продажу актива или его альтернативы при условии разницы в цене. Есть два вида таких сделок: пространственный арбитраж и временной. Наша торговая идея относится к пространственной арбитражной сделке. Далее мы рассмотрим ряд сценариев для извлечения прибыли из пространственного арбитража между акциями Газпрома и фьючерсом на Газпром.
«Снова закладываются большие доходы от дивидендов — больше 500 миллиардов руб. Но мы считаем, что на 70% от этой суммы, если следовать предыдущим бюджетным циклам, доходы могут быть не получены».«Поэтому наша задача, чтобы правительство, представив такие цифры, добилось все-таки их исполнения. А не то, как это происходило в предыдущие годы, когда потом в течение года (правительство — ред.) отказывалось от этого прогноза по дивидендам и уменьшало нормативы дивидендов для госкомпаний и госкорпораций
»Самая большая сумма: больше чем на 300 миллиардов рублей мы ожидаем в 2019 году и на 400 миллиардов рублей в 2020-2021 годах недополучение этих доходов, если следовать практике прежних лет"
«Считаем необходимым продолжать работу по повышению эффективности компаний с государственным участием. Эта работа включает в себя корректировку систем ключевых показателей эффективности, пересмотр долгосрочных программ развития в целях повышения эффективности инвестиций, фиксацию единых принципов дивидендной политики»
«Отмечаем, что решение вопросов распределения прибыли акционерного общества, в том числе выплаты (объявления) дивидендов по результатам отчетного года, отнесено к исключительной компетенции общего собрания акционеров»
Замминистра финансов Алексей Моисеев пояснил, что существующий сейчас порядок выплаты дивидендов «дает возможность правительству гибко реагировать на разные ситуации».
В конце марта глава «Справедливой России» Сергей Миронов и ряд депутатов от фракции внесли в Госдуму законопроект, который устанавливает для компаний, более 50% акций в уставном капитале которых находится в государственной или муниципальной собственности, планку выплаты дивидендов в размере не менее 50% чистой прибыли.
Согласно документу, министерство оценивает доходы в виде прибыли, приходящейся на доли в уставных капиталах хозяйственных товариществ и обществ, или дивидендов по акциям, принадлежащим РФ в 2018 году в объеме 379,9 миллиарда рублей, в 2019 году – 425,6 миллиарда, и в 2020 году – в 457 миллиардов рублей.
Антон Силуанов отметил, что общий объем дивидендов на трехлетку учтен в размере «чуть больше 400 миллиардов рублей ежегодно». По его словам, в проект бюджета заложены доходы от дивидендов госкомпаний исходя из 50% чистой прибыли по МСФО, а также госбанков исходя из показателей достаточности капитала.